28.06.07

UBS Global Timber Index Open-End-Zertifikat

Die Holzbranche boomt. Schon jetzt ist der Holzmarkt nach Öl und Gas der drittgrößte Rohstoffmarkt weltweit. Dies ist insbesondere darauf zurückzuführen, dass die Nachfrage nach Brennholz in den Zeiten höher Öl- und Gaspreise seit Jahren stark zunimmt. Das gilt für Industrienationen ebenso wie etwa für das energiehungrige China. Da in dem Riesenreich mit seiner boomenden Wirtschaft jedoch nur wenig Nutzwaldfläche zur Verfügung steht, kaufen sich die Chinesen im großen Stil auf dem Weltmarkt mit Brennholz ein. Auch deshalb hat sich der Preis dafür binnen weniger Jahre vervielfacht. Auf dem Papiermarkt ist China ebenfalls zu einem der wichtigsten Einkäufer geworden. Das Milliardenvolk treibt damit nicht nur die Preise, sondern auch die Gewinne von Papierproduzenten. Ein Ende der Entwicklung ist nicht abzusehen, zumal auch aus Klimaschutzgründen vieles für Holz als Brennstoff spricht. Bäume nehmen während ihres Wachstums mehr CO2 auf, als sie bei der Verbrennung abgeben. Angesichts des weltweit zunehmenden Interesses für Klimaschutzmaßnahmen können außerdem Forstunternehmen ihre Wälder unter Umständen dazu nutzen, CO2-Emissionsrechte auszugeben und zu verkaufen

Unter diesen Umständen erscheint die Geldanlage in Holz und Holz verarbeitende Unternehmen als ein attraktives Investment. Auch weil die Wertentwicklung in diesem Sektor kaum mit denen der Aktien- und Anleihenmärkte korreliert, weshalb ein Holzinvestment dazu beitragen kann, das Risiko im Portfolio zu verringern. Allerdings sind die Möglichkeiten, in Holz (in engl. „timber“) zu investieren vielfältig und ist die Auswahl der vielversprechendsten börsennotierten Unternehmen aus dieser Branche für den Laien schwierig. Eine Möglichkeit ist es daher, als Anleger auf eine Auswahl von Holzaktien zu setzen und so das Anlagerisiko zu streuen. Im vergangenen Jahr hat die Schweizer UBS mit ihrem Endlos-Zertifikat auf den „UBS Global Timber“-Index ein solches Angebot emittiert. Das endlos laufende Zertifikat bildet den von UBS berechneten Global Timber Index der 16 größten, globalen Aktiengesellschaften des Holz- und Forstwirtschaftssektors ab. Diese Unternehmen sind rund um das Thema Holz tätig: Holzanbau, Holzverarbeitung, Sägewerke, Verarbeitung und Vertrieb von Holzprodukten, Bauholz- und sogar Möbelhersteller. Jedes Unternehmen muss mindestens die Hälfte seiner Erlöse aus der Forst- oder Holzwirtschaft erzielen. Die Index-Zusammensetzung wird jedes Jahr im September von UBS überprüft. Das Unternehmen verwendet dabei als entscheidendes Kriterium die Marktkapitalisierung. Um Verzerrungen bei der Gewichtung einzelner Aktien bzw. Länder zu vermeiden, begrenzt die Emittentin die Einzelinvestments auf einen Anteil von höchstens zehn Prozent. Zudem sind je Herkunftsland maximal fünf Aktien zulässig, um die Beteiligungen auch regional zu streuen. Gegenwärtig entfallen knapp zwei Drittel der Anteile auf Nordamerika und rund ein Viertel auf Europa. Die aktuelle Zusammensetzung des Aktienkorbes gestaltet sich wie folgt:

1.) Weyerhaeuser Co. (10,71%)
2.) Rayonier Inc. REIT (9,64%)
3.) Plum Creek Timber Co. Inc. REIT (9,55%)
4.) Lousiana-Pacific Corp. (8,71%)
5.) Grupo Empresarial (7,24%)
6.) Sonae Industria (6,88%)
7.) CITIC Resources (6,71%)
8.) West Fraser Timber (6,52%)
9.) Pfleiderer AG (6,30%)
10.) Canfor Corp. (5,84%)
11.) TiberWest Forest (4,61%)
12.) Norbord Inc. (3,29%)
13.) Universal Forest Products (4,21%)
14.) Tableros de Fibras (4,13%)
15.) Gunns Ltd. (3,13%)
16.) Canfor Pulp Income Fund (1,23%)

Der Emissionspreis für das Zertifikat betrug 100 Euro plus 1,50 Euro Ausgabeaufschlag. Als Managementgebühr fallen pro Quartal 0,2 Prozent an, jährlich also 0,8 Prozent. Der Index entspricht einem Performanceindex, das heißt dass halbjährlich 70 Prozent der Nettodividenden in den Index reinvestiert werden. Die Performance des Zertifikats fiel bislang eher schwach aus. Nach der Emission des Papiers im vergangenen Frühjahr stürzte es zunächst sogar bis aus fast 80 Euro ab. Im Februar war sie erstmals positiv. Aktuell liegt der Geldkurs für das UBS Global Timber Index Open-End-Zertifikat bei 102,12 Euro, der Briefkurs bei 104,19 Euro. Ein Vorteil des Angebots ist die endlose Laufzeit des Wertpapiers. Schwächeperioden wie die des vergangenen Jahres kann man als Investor aussitzen ohne die Gefahr, durch ein unglücklich datiertes Laufzeitende Renditeeinbußen hinnehmen zu müssen. Allerdings gibt es für den Anleger keine Kapitalgarantie, mögliche Verluste werden nicht begrenzt.

Fazit:
Das UBS Global Timber Index Open-End-Zertifikat eröffnet dem Anleger die Möglichkeit, von der Entwicklung einer wachstumsträchtigen Branche zu profitieren. Da sich die Experten über die langfristig guten Aussichten für den Holzsektor einig sind, ist die Gefahr großer Verluste eher gering einzuschätzen. Die Gewinnaussichten sind zwar recht gut, doch kann die Performance der Auswahl bislang nicht überzeugen. Dennoch ist das Investment als Beimischung zum Depot mit langfristigem Anlagehorizont zu empfehlen, da es nur gering mit den großen Börsenindices korreliert und somit ausgleichend wirken kann. Positionen sollten jedoch mit einem Stoppkurs abgesichert werden, der 15 bis 20 Prozent unter Einstand liegt. Diese Empfehlung gilt jedoch weniger für den stark auf Nachhaltigkeit ausgerichteten Anleger. Denn die Unternehmen im Aktienkorb werden nur nach ihrer Größe nach Marktkapitalisierung ausgewählt und nicht nach ihrer Nachhaltigkeitsleistung. Dabei werden viele Konzerne aus dem Holzsektor immer wieder mit Raubbau an der Natur und mangelnder sozialer Verantwortung in Verbindung gebracht. Nicht immer kein eindeutig festgestellt werden, wie berechtigt etwa die Vorwürfe sind. Dem im Aktienkorb enthaltenen australischen Konzern Gunns soll zum Beispiel laut der niederländischen "Milieudefensie Amstelveen" an der Zerstörung der tasmanischen "Old-Growth Forrests" beteiligt sein. Dort verarbeite Gunns uralte Wälder in Holzschnitzel. Eine Beschränkung der Auswahl auf Unternehmen, die Nachhaltigkeits-Zertifizierungen etwa durch das Forest Stewardship Council (FSC) vorweisen können, wäre bei diesem Zertifikat wünschenswert.


WKN: UB9TMB
ISIN: CH0024564863


Bildhinweis: Holz ist ein begehrter Rohstoff: Regenwald in Brasilien. / Quelle: Precious Woods
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