Unabhängige Analyse: reconcept EnergieDepot Deutschland I – Anleihe mit 6,75 % Zins

Mit der Anleihe "reconcept EnergieDepot Deutschland I" will die reconcept EnergieDepot Deutschland GmbH insbesondere die Entwicklung von Batteriespeicher-Projekten in Deutschland finanzieren. Die Speicher können mit Solar- und Windparks kombiniert werden. Der Zinssatz der Anleihe beträgt 6,75 Prozent pro Jahr bei einer Laufzeit von sieben Jahren. Eine Zeichnung ist ab 1.000 Euro möglich. ECOreporter analysiert das Anleiheangebot.

Emittentin der Anleihe ist die reconcept EnergieDepot Deutschland GmbH aus Hamburg. Bei der Anleihe handelt es sich um Inhaber-Schuldverschreibungen mit einem Emissionsvolumen von bis zu 6 Millionen Euro. Die Anleihe soll in den Freiverkehr der Frankfurter Wertpapierbörse einbezogen werden. Ab dem 26. November 2028 kann reconcept als Emittentin die Schuldverschreibungen nach eigener Wahl kündigen und vorzeitig zurückzahlen. In dem Fall würde sich die Rückzahlung gemäß den Anleihebedingungen auf 103 Prozent des Nennbetrags belaufen.

Vorteile von Energiespeichern

Der starke Ausbau von Solar- und Windenergieanlagen in Deutschland führt zu einer zunehmend schwankenden Stromproduktion. Phasen hoher Energieerzeugung, beispielsweise bei starker Sonneneinstrahlung mittags im Sommer, wechseln mit Zeiten geringerer Erzeugung, beispielsweise in einer windarmen Nacht. Energiespeicher können Strom speichern und ihn zeitversetzt ins Netz speisen.

Das hat den Vorteil, dass bei einer Phase mit hoher Stromproduktion Wind- und Solaranlagen nicht aufgrund einer (drohenden) Überlastung der Stromnetze gedrosselt oder abgeschaltet werden müssen. Neben der ökologischen Dividende bieten Stromspeicher für Betreiber von Wind- und Solaranlagen auch den Vorteil, auf Angebot und Nachfrage am Strommarkt reagieren und so höhere Stromverkaufserlöse erzielen zu können.

reconcept mit Batteriespeicher-Projekten von über 300 MW

Als Energiespeicher für Solar- und Windparks kommen in Deutschland in der Regel Batterien zum Einsatz. Insbesondere die Kosten von Lithium-Ionen-Batterien haben sich in den letzten Jahren deutlich verringert, sodass ihr Einsatz insbesondere bei Solaranlagen stark zugenommen hat. Das gilt sowohl für kleine Batteriespeicher, beispielsweise in privaten Gebäuden, als auch für gewerbliche oder industrielle Batteriespeichersysteme (BESS). Die reconcept Gruppe arbeitet laut Wertpapierprospekt an BESS-Projekten mit einem Umfang von 330 Megawatt (MW). Mehrere BESS-Projekte sollen mit dem Kapital der EnergieDepot-Anleihe finanziert werden.

Wie sieht das Investitionskonzept der reconcept EnergieDepot Deutschland GmbH aus? In welche konkreten Projekte soll das Anleihekapital fließen? Welche Stärken und Schwächen hat die Emittentin und ihr Anleiheangebot? Antworten auf diese und weitere Fragen sowie das Fazit von ECOreporter erhalten Sie im Premium-Bereich.

Unternehmensprofil reconcept EnergieDepot Deutschland

Die reconcept EnergieDepot Deutschland GmbH wurde im März 2025 gegründet und hat ihren Sitz in Hamburg. Das Stammkapital der Emittentin beträgt 25.000 Euro. Die Gesellschaftsanteile der Emittentin hält zu 100 Prozent die reconcept GmbH, an der mittelbar zu 100 Prozent Karsten Reetz beteiligt ist.

Karsten Reetz leitet das Management der reconcept Gruppe in geschäftsführender Position bereits seit 2006. Seit 2025 ist auch Christiane Kaufholt-Mecke Teil der Geschäftsführung der reconcept Gruppe und laut Prospekt operativ verantwortlich für die Bereiche Marketing, Vertrieb, Personal und Digitalisierung. Reetz und Kaufholt-Mecke bilden jeweils zusammen die Geschäftsführung der Emittentin und ihrer Muttergesellschaft.

Die Projektentwicklung selbst wird laut Wertpapierprospekt (kurz: Prospekt, vom 10. Juni 2025) von dem Projektentwicklungsteam der reconcept GmbH in Berlin vorgenommen, sodass die Emittentin demnach keine eigenen Mitarbeitenden hierfür einstellen muss. Die Inhalte und Konditionen des Dienstleistungsvertrags zwischen der Emittentin und ihrer Mutter sind im Prospekt nicht dargestellt, sodass die Transparenz gering ist. Einen Konzernabschluss hat die reconcept GmbH bislang nicht veröffentlicht.

Die reconcept GmbH ist ein auf nachhaltige Kapitalanlagen spezialisierter Asset Manager im Bereich der Erneuerbaren Energien. Darüber hinaus agiert reconcept als Projektentwickler – in Eigenregie am Standort Deutschland und in Kanada sowie über eine Kooperation in Finnland. In Deutschland hat die reconcept Gruppe laut Prospekt neben den Batterieprojekten (330 MW) aktuell rund 80 Photovoltaikprojekte mit einer geplanten Leistung von rund 1.600 Megawattpeak (MWp) und Windparkprojekten mit 280 MW in der Entwicklung. Neue Photovoltaik-Projekte der Gruppe sollen laut reconcept nach Möglichkeit von vornherein auf Speicherlösungen ausgerichtet sein.

Investitionskonzept

Die Emittentin plant laut Prospekt, in der Projektentwicklung, dem Bau, dem Betrieb, dem Management, der Finanzierung und dem Vertrieb von gewerblichen oder industriellen Energiespeicherlösungen im deutschen Markt, insbesondere Batteriespeichern und weiteren Speichertechnologien, tätig zu werden. Die Emittentin tritt laut Prospekt gegebenenfalls gegenüber den Investoren auch als Generalübernehmerin auf. Das heißt: als Bauunternehmerin, die ein Bauprojekt von Anfang bis Ende koordiniert.

Geplanter Schwerpunkt ist jedoch die Finanzierung der Projektentwicklung. Die zu projektierenden industriellen Energiespeicherlösungen sollen laut Prospekt überwiegend an Investoren oder Investorengruppen verkauft werden.

Die Batteriespeicher der Emittentin können laut Prospekt hybride Projekte, Co-Location-Projekte sowie Stand-alone-Projekte umfassen. Co-Location-Batteriespeicher nutzen die Infrastruktur und den Netzanschluss von neuen oder bestehenden Erneuerbare-Energien-Anlagen. Der Batteriespeicher wird in räumlicher Nähe zu einem Solar- oder Windpark errichtet und mit einer Direktleitung verbunden.

Ein Hybridpark ist ein Energiepark, der auf einer Fläche mehrere Energieträger kombiniert. Im Unterschied zur Co-Location-Lösung gibt es laut Prospekt keine direkte Verkabelung zwischen den Einheiten. BESS und Solar- bzw. Windpark nutzen zwar denselben Netzanschlusspunkt, sind aber über separate Leitungen verbunden. Während im Modell Co-Location ausschließlich der eigene überproduzierte Grünstrom zwischengespeichert wird, können Hybridparks laut Prospekt über den Großspeicher Überproduktionen aus dem gesamten Netzgebiet aufnehmen.

Stand-alone-Batteriespeicher sind eigenständige Energiespeichersysteme mit einem eigenen Netzanschluss, der nicht mit Solar- oder Windparks geteilt wird. Sie arbeiten laut Prospekt somit unabhängig von Erneuerbare-Energien-Anlagen und können rund um die Uhr flexibel Strom ins Netz ein- und ausspeisen.

Das Investitionskonzept der Emittentin umfasst auch den An- und Verkauf von Projekten in der Entwicklung oder im Ready-to-build-Stadium. Zudem ist laut Prospekt die Darlehensvergabe aus dem Emissionserlös innerhalb der reconcept Gruppe für die Finanzierung von Energiespeicherprojekten vorgesehen.

Geplante Investitionen

Die Emissionskosten der Anleihe "reconcept EnergieDepot Deutschland I" betragen laut Prospektnachtrag Nr. 1 bei Vollplatzierung der Anleihe schätzungsweise bis zu 604.000 Euro, davon 390.000 Euro platzierungsabhängige Vertriebsprovisionen.

Die Emittentin plant laut Prospekt aktuell, den nach Abzug der Emissionskosten verbleibenden Emissionserlös von bis zu rund 5,4 Millionen Euro für den Ankauf folgender Projekte zu verwenden:

• BESS-Projekt mit rund 5 MW im östlichen Teil Niedersachsens, das in ein schon bestehendes Solarprojekt integriert werden soll
• Co-Located-BESS-Projekt mit rund 5 MW in nördlichen Regionen Sachsen-Anhalts
• Co-Located-BESS-Projekt mit etwa 12 MW in Mecklenburg-Vorpommern in Insellage
• Stand-alone-BESS-Projekt mit etwa 50 MW im südlichen Niedersachsen
• Stand-alone-BESS-Projekt mit etwa 15 MW im östlichen Niedersachsen

Die Planung ist laut Prospekt insoweit unverbindlich, als diese unter anderem von dem Verlauf der Verhandlungen und der weiteren Projektentwicklungsfähigkeit der Projekte abhängt.

Ökologische Wirkung

Die Emittentin beabsichtigt laut Prospekt, die Emissionserlöse ausschließlich im Bereich der Energiespeicherlösungen zumeist im Zusammenhang mit Erneuerbaren Energien zu verwenden.

Für einen Erfolg der Energiewende ist der Ausbau von Batteriespeichern von hoher Bedeutung, da sie die schwankenden Strommengen aus Wind- und Solarenergie stabilisieren können. BESS steigern die Effizienz von Energiesystemen, da sie überschüssige Energie in Zeiten reduzierter Nachfrage (oder Überangebots) aufnehmen und gespeicherte Energie bei erhöhtem Bedarf freisetzen. Der Ausbau von Batteriespeichern kann in Deutschland einen vollständigen Umstieg auf Erneuerbare Energien ermöglichen und hat eine positive ökologische Wirkung.

Risiko

Die Emittentin plant, mit dem einzuwerbenden Anleihekapital insbesondere Entwicklungen von Batterieprojekten zu finanzieren. Insbesondere in frühen Projektentwicklungsphasen kann ein hohes Risiko bestehen, dass Projekte sich deutlich verzögern oder scheitern. Aber auch in späteren Entwicklungsphasen, in denen in der Regel bereits höhere Kosten angefallen sind, können Projekte noch scheitern. Es ist auch möglich, dass bereits bis zur Baureife entwickelte Projekte nicht zu rentablen Preisen verkauft werden können, wenn zwischenzeitlich die Anlagen-, Bau- und Finanzierungskosten gestiegen sind und/oder der Strommarktpreis gesunken ist.

Im Rahmen von Projektkaufverträgen übernimmt die Emittentin laut Prospekt verschiedene Gewährleistungen sowie Freistellungs- oder Entschädigungsverpflichtungen gegenüber den Investoren. Zudem kann sie gegebenenfalls auch als Generalübernehmerin auftreten, sodass für die Emittentin Bau- und Haftungsrisiken bestehen können.

Die Emittentin wurde erst 2025 gegründet, und der Batteriespeicher-Markt ist im Kapitalanlagebereich ein vergleichsweise neues Segment. Daher ist noch nicht fundiert zu beurteilen, ob die Emittentin und das Projektentwicklungsteam der reconcept GmbH, von dem die Emittentin abhängig ist, wirtschaftlich erfolgreich agieren und am Markt bestehen können.

Es besteht das Risiko, dass die Emittentin die Projekte bzw. die Projektrechte, die sie erwirbt, falsch einschätzt. Laut Prospekt liegen der Preisbildung der von der Muttergesellschaft erworbenen Projektrechte und weiterer möglicherweise aus dem Emissionserlös noch zu erwerbender Projektrechte keine Preisbildung am Markt mit widerstreitenden Interessen zugrunde. Die Geschäftsführer der reconcept GmbH stellen auch die Geschäftsführung der Emittentin. Daher besteht ein Potenzial für Interessenkonflikte, beispielsweise bei der Ausgestaltung von Dienstleistungsverträgen und der Festsetzung von Kaufpreisen für Batteriespeicherprojekte.

Es besteht das Risiko, dass sich in Deutschland die Rahmenbedingungen für neue Solar- und Windprojekte und/oder für Batterieprojekte verschlechtern. Ein Problem in Deutschland ist der mangelhafte und verzögerte Netzausbau, der teilweise zu langen Verzögerungen beim Anschluss neuer Solar- und Windanlagen führen kann. Bei Batteriespeichern kann das Problem insbesondere Stand-alone-Speicherprojekte betreffen. Zudem ist es möglich, dass die derzeitige Bundesregierung die Perspektiven für neue Solar-, Wind- und Batterieprojekte verschlechtert. Verschiedenen Aussagen und Plänen von Mitgliedern der Bundesregierung (z. B. massiver Neubau von Gaskraftwerken, Subventionierung von Gaspreisen) ist zu entnehmen, dass die Bundesregierung verstärkt auf umweltschädliche und teure fossile Energie setzt.

Es besteht das Risiko, dass es der Emittentin nicht möglich ist, die Anleihe (im Wesentlichen) aus dem Verkauf von Projekten zurückzuführen. In dem Fall wäre die Anleihe teilweise oder überwiegend aus einer Refinanzierung zurückzuzahlen, die scheitern kann. Für die Anleihegläubigerinnen und Anleihegläubiger besteht das Risiko, dass sie ihr eingesetztes Kapital teilweise oder vollständig verlieren.

ECOreporter-Fazit

Batteriespeicher in Deutschland haben ein hohes Marktpotenzial und ökologische, betriebs- und volkswirtschaftliche Vorteile. Wie sich der Markt künftig entwickelt, hängt aber auch von politischen Entscheidungen ab. Bei der Emittentin der Anleihe handelt es sich zudem um ein sehr junges Unternehmen, sodass noch Risiken im Geschäftsaufbau bestehen.