Unabhängige Analyse: solmotion Anleihe 2025/2030 mit 7,25 % Zins

Die solmotion holding GmbH finanziert Solarprojekte und Energiespeicher, die von der solmotion-Gruppe entwickelt, errichtet und betrieben werden. Um weitere und auch größere Projekte insbesondere im Agri-Photovoltaikbereich vorfinanzieren zu können, bietet das Unternehmen eine besicherte Anleihe mit einem Zins von 7,25 Prozent pro Jahr und einer Laufzeit von fünf Jahren an. Die Mindestzeichnung beträgt 1.000 Euro. ECOreporter analysiert das Angebot.

Bei der solmotion Anleihe 2025/2030 der Emittentin solmotion holding GmbH handelt es sich um Inhaber-Schuldverschreibungen. Das Emissionsvolumen der Anleihe beträgt bis zu 10 Millionen Euro. Die Emittentin kann die Schuldverschreibungen nach ihrer Wahl insgesamt oder teilweise kündigen und vorzeitig zurückzahlen, erstmals zum 1. Oktober 2028. Die Schuldverschreibungen werden laut Prospekt voraussichtlich am 3. Februar 2026 in den Freiverkehr der Frankfurter Wertpapierbörse einbezogen.

Projektpipeline mit rund 380 MWp

Die 2009 gegründete solmotion-Gruppe aus der Bodensee-Region hat laut Prospekt bisher über 4.700 überwiegend kleine Solaranlagen mit einer Leistung von zusammen rund 220 Megawattpeak (MWp) in Deutschland realisiert und auch einige größere Solarprojekte in ausländischen Märkten umgesetzt. Seit 2017 ist die Gruppe auf den deutschen Markt ausgerichtet und inzwischen in mehreren Photovoltaikbereichen tätig. Ihre Projektpipeline umfasst laut Prospekt als fixer Auftragsbestand 378,4 MWp (Stand: 31. Juli 2025). Davon entfallen auf Freiflächen- und Agri-Photovoltaik (PV) zusammen 306 Megawatt (MW) und auf Energiespeicher 50 MW.

Wie sieht das Geschäftsmodell der solmotion-Gruppe aus? In welche konkreten Projekte soll das Anleihekapital fließen? Welcher ECOreporter-Aktien-Favorit ist ein Auftraggeber von solmotion? Was ist bei der Besicherung der Anleihe zu berücksichtigen? Welche Stärken und Schwächen hat das Anleiheangebot? Antworten auf diese und weitere Fragen sowie das Fazit von ECOreporter lesen Sie im folgenden Premium-Bereich.

Unternehmensprofil solmotion

Die Anleiheemittentin solmotion holding GmbH aus Ravensburg im Süden von Baden-Württemberg wurde im Juli 2025 gegründet. Das Unternehmen hat ein Stammkapital von 25.000 Euro und wurde mit einer Kapitalrücklage von 1,0 Millionen Euro ausgestattet. Gesellschafter der Emittentin sind Anna Volz-Staudacher (mittelbar 50 Prozent), Michael Keil (33 Prozent) und Christian Wolf (17 Prozent). Anna Volz-Staudacher (Jahrgang 1990), Michael Keil (Jahrgang 1986) und Christian Wolf (Jahrgang 1985) sind auch die Geschäftsführer der Emittentin.

2009 haben Michael und Thomas Volz die Solmotion GmbH in Schleswig-Holstein gegründet. Bis 2015 hat die Solmotion GmbH-Gruppe neben deutschen Projekten auch Solarprojekte in den USA, Türkei und Dänemark entwickelt. In Dänemark setzte solmotion laut Prospekt das seinerzeit (2014/2015) größte Solarprojekt mit 60 MW um. In der Zeit war Thomas Volz auch Geschäftsführer der Astronergy GmbH und begleitete den Kauf der insolventen Conergy Modulproduktion in Frankfurt (Oder) durch die Astronergy GmbH. Die Solmotion GmbH gehört laut Wertpapierprospekt (vom 5. September 2025, kurz: Prospekt) nicht mehr zur jetzigen solmotion-Gruppe, deren Obergesellschaft die Emittentin ist.

Die Geschäftsführung der solmotion holding GmbH (v.l.n.r.): Michael Keil, Christian Wolf und Anna Volz-Staudacher. / Foto: solmotion

Die regionale, auf Deutschland ausgerichtete Sichtweise der solmotion-Gruppe kam nach Angaben der Emittentin erst 2017 mit der Gründung der in Süddeutschland ansässigen solmotion project GmbH. Kurz zuvor war Anna Volz-Staudacher, Tochter von Thomas Volz, in das Unternehmen eingetreten. Sie bildet mit den beiden anderen Geschäftsführern der Emittentin seit 2017/2018 auch die Geschäftsführung der solmotion project GmbH. Die Emittentin hält alle Anteile an der solmotion project GmbH.

Garantin solmotion project GmbH

Die solmotion project GmbH beschäftigte im Geschäftsjahr 2024 laut Jahresabschluss-Anhang durchschnittlich 78 Angestellte. Zum Vergleich: In der gesamten solmotion-Gruppe waren es laut Prospekt 2024 erstmalig über 90 Mitarbeitende. Die solmotion project GmbH erzielte 2024 Umsatzerlöse von rund 39,6 Millionen Euro (2023: rund 29,0 Millionen Euro) und einen Jahresüberschuss von rund 1,0 Millionen Euro (2023: rund 1,4 Millionen Euro). Laut Prospekt hat das Unternehmen seit seiner Gründung 2018 durchgehend Gewinne erwirtschaftet. Da die Solarprojekte in der Regel spätestens nach der Fertigstellung verkauft werden, ist das Anlagevermögen mit rund 1,5 Millionen Euro zum Jahresende 2024 gering. Bei einer Bilanzsumme von rund 10,8 Millionen Euro beträgt die Eigenkapitalquote der solmotion project GmbH zum 31. Dezember 2024 rund 31,7 Prozent (2023: 19,3 Prozent).

Für die solmotion Anleihe 2025/2030 hat die solmotion project GmbH als Garantiegeberin eine Garantie auf erstes Anfordern bis zu einem Betrag in Höhe von 10 Millionen Euro zuzüglich Zinsen und Kosten gestellt. Die Garantie besichert den Angaben nach sämtliche bestehenden und künftigen Ansprüche der Anleihegläubiger gegen die Emittentin. Die Garantie besteht laut Prospekt bis zur vollständigen Rückführung der Zahlungsverpflichtungen aus der Anleihe an die Anleihegläubiger.

Geschäftsmodell

Die Geschäftstätigkeit der Emittentin solmotion holding GmbH beschränkt sich laut Prospekt auf das Halten und Verwalten der Beteiligung an der Garantin solmotion project GmbH und zukünftig weiterer Beteiligungen. Außerdem diene die Emittentin als Finanzierungsgesellschaft der solmotion-Gruppe. Die Gruppe ist laut Prospekt im Solarbereich als Full-Service-Anbieter von der Projektentwicklung über die Projekterrichtung bis zum Projektbetrieb in den Bereichen der gewerblichen Aufdachanlagen, der Greenfield- und Agri-PV-Anlagen, der Photovoltaikkleinanlagen und der Energiespeicher tätig. 

Die administrativen, kaufmännischen und technischen Dienstleistungen, insbesondere die Projektentwicklung und Beratungsleistungen, gegenüber den Beteiligungsgesellschaften werden laut Prospekt von der solmotion project GmbH erbracht. Diese ist zu 100 Prozent an mehr als 20 Projektgesellschaften beteiligt. Zukünftige Projektgesellschaften sollen nach solmotion-Angaben direkt unter der Emittentin angeordnet werden.

Die 2017 gegründete solmotion project GmbH hat laut Prospekt in den Jahren vor 2023 im Wesentlichen Kundenprojekte durchgeführt, hierfür wurden keine Projektgesellschaften benötigt. Erst ab 2023 wurden Projektgesellschaften verstärkt für Eigenprojekte verwendet, wobei die Übertragung der Projekte in die Projektgesellschaften zum Teil vor Errichtung, zum Teil erst mit Errichtung stattfinde. Dies ist laut Prospekt auch abhängig davon, wann das jeweilige Projekt verkauft werden kann.

Geschäftsbereiche

Die solmotion-Gruppe ist inzwischen in vier Bereichen tätig:

• Residential – Photovoltaikkleinanlagen, Speicher, Ladeinfrastruktur und Energiemanagement für das Eigenheim
• Commercial – gewerbliche Aufdachanlagen, Speichersysteme, E-Mobility und E-Management für Gewerbe und Industrie
• Freifläche/Agri-Photovoltaik – PV, Speichersysteme und E-Management für Landwirtschaft und Flächeneigentümer
• Invest – Vermarktung von PV-Anlagen und Speichersystemen an Investoren

Im Geschäftsbereich Invest werden Solarprojekte entweder komplett an einen Investor oder aufgeteilt in mehrere Einzelanlagen verkauft. Mögliche Käufer dieser parzellierten Photovoltaik-Einzelanlagen sind meist vermögende Investorinnen und Investoren, die in der Regel ab 100.000 Euro investieren und häufig eine IAB-Investition anstreben. Der IAB (Investitionsabzugsbetrag) kann bei solchen Solarinvestments – abhängig von der individuellen Situation – frühzeitig eine hohe steuerliche Abschreibung ermöglichen. 

Im Commercial-Aufdachbereich konnte laut Prospekt etwa der Auftraggeber DHL für verschiedene Dachanlagen gewonnen werden. 

solmotion realisiert auch Solarprojekte auf den Dächern von Gewerbeimmobilien. / Foto: solmotion

Im 2022 gestarteten Geschäftsbereich Freifläche konzentriert sich solmotion seit 2023 auf Agri-PV. In dem Jahr erfolgte bereits die Umsetzung des ersten Agri-PV-Projektes (inklusive Batteriespeicher) mit 10 MWp. 2024 folgten drei weitere Agri-PV-Projekte, die Zuschläge bei der deutschen Innovationsausschreibung erhielten, mit zusammen 10 MWp. Bei den ersten Agri-PV Projekten aus eigener Projektentwicklung soll nach Angaben der Emittentin der Bau voraussichtlich Ende Oktober/Anfang November 2025 beginnen.

Laut Prospekt hat sich durch die starke Ausweitung des Geschäftsbetriebes im Bereich der Freiflächen- und Agri-PV-Anlagen, der gewerblichen Aufdachanlagen und der Energiespeicher ein erhöhter Vorfinanzierungsbedarf ergeben, was Anlass für die Anleihe der solmotion holding GmbH sei.

Zudem plant solmotion, über den süddeutschen Raum hinaus Agri-PV auf ganz Deutschland auch bei Erhöhung der Projektgrößen auszuweiten. Im Bereich der gewerblichen Aufdachlösungen ist ebenfalls vorgesehen, die Projektgrößen zu erhöhen.

Geplante Investitionen

Die Kosten der Emission der Anleihe betragen laut Prospekt bei Vollplatzierung schätzungsweise bis zu rund 930.000 Euro, davon 765.000 Euro platzierungsabhängige Vertriebsprovisionen. Die Emittentin beabsichtigt, die nach Abzug der Emissionskosten verbleibenden Nettoemissionserlöse von bis zu 9,07 Millionen Euro zu über 80 Prozent für die Finanzierung von Projekten im Freiflächen- und Agri-Photovoltaikbereich, im Bereich der gewerblichen Aufdachanlagen (Commercial-Dachanlagen) und im Energiespeicherbereich zu verwenden. Dies soll durch die Finanzierung des Projektrechtserwerbs, der Projektentwicklung, der Projekterrichtung und des Projektbetriebs in ihren Tochter- und Enkelgesellschaften erfolgen.

Die Emittentin plant laut Prospekt, den Nettoemissionserlös zu mindestens 80 Prozent in neun Solarprojekte zu investieren. Darunter sind vier gewerbliche Aufdachanlagen mit zusammen rund 4,6 MWp in Deutschland und fünf Agri-PV-Projekte mit zusammen 18,1 MW in Süddeutschland. Nach Angaben der Emittentin befinden sich zwei Drittel der Projekte in der Baugenehmigungs-Phase und ein Drittel in einer früheren Entwicklungsphase. Die Auswahl der zu finanzierenden Projekte kann sich beispielsweise infolge von Projektverzögerungen verändern.

Die Projektentwicklungspipeline der solmotion-Gruppe umfasst zum 31. Juli 2025 laut Prospekt 378,4 MWp. Davon entfallen 306 MW auf Freifläche/Agri-PV, 50 MW auf Energiespeicher, 20 MW auf gewerbliche Aufdachanlagen und 2,4 MW auf den Geschäftsbereich Invest. Bei der Energiespeicher-Pipeline handelt es sich nach Angaben der Emittentin ausschließlich um Stand-alone-Batteriespeicher.

Bis zu 20 Prozent des Nettoemissionserlöses der Anleihe sollen der Finanzierung von Investitionen in den allgemeinen Geschäftsbetrieb und von Working Capital dienen. Hierbei soll laut Prospekt der technische und kaufmännische Service ausgebaut und das Verkaufsteam verstärkt werden. Investitionen sind auch im Bereich Künstliche Intelligenz/Informationstechnologie vorgesehen.

Ökologische Wirkung

Agri-PV ermöglicht die gleichzeitige Nutzung von Flächen für Landwirtschaft und Energiegewinnung. / Foto: solmotion

Der Nettoerlös aus der Anleiheemission soll hauptsächlich die Entwicklung und Errichtung von Solarprojekten und Energiespeichern finanzieren. Mit dem Anleihekapital kann die solmotion-Gruppe voraussichtlich mehr Solarprojekte und Energiespeicher und diese ohne finanziell bedingte Verzögerungen entwickeln und realisieren. Im Erfolgsfall ist daher eine deutlich positive und direkte ökologische Wirkung des Anleihekapitals zu erwarten.

Die solmotion-Gruppe ist in der Nähe des Bodensees in einer Region ansässig, die stark landwirtschaftlich geprägt ist und ein großes Anbaugebiet mit vielen Obst- und Sonderkulturen umfasst. Auch deswegen konzentriert sich solmotion seit 2023 auf Agri-PV-Projekte. Bei Agri-PV wird die Solarstromerzeugung mit einer landwirtschaftlichen Produktion kombiniert. Durch diese doppelte Nutzung kann die knappe natürliche Ressource Fläche effizienter genutzt werden, wodurch indirekt andere, ökologisch wertvolle Flächen geschützt werden können.

Risiko

Die Emittentin finanziert die Entwicklung und Errichtung von Solar- und Batteriespeicherprojekten. Insbesondere in frühen Projektentwicklungsphasen kann ein hohes Risiko bestehen, dass Projekte sich deutlich verzögern oder scheitern. Aber auch in späteren Entwicklungs- und in Bauphasen, in denen in der Regel bereits hohe Kosten angefallen sind, können Projekte noch scheitern. Es ist auch möglich, dass bereits entwickelte Projekte nicht mehr wirtschaftlich realisiert werden können, wenn zwischenzeitlich die Anlagen-, Bau- und/oder Finanzierungskosten gestiegen sind oder der Strommarktpreis gesunken ist.

Die solmotion-Gruppe ist seit 2023 schwerpunktmäßig im Bereich Agri-PV tätig. Für Agri-PV-Anlagen wurde mit dem Solarpaket I im Frühjahr 2024 ein spezielles EEG-Ausschreibungssegment von Bundestag und Bundesrat beschlossen. Für diese Agri-PV-Regelung fehlt aber weiterhin die beihilferechtliche Genehmigung der EU-Kommission. Daher müssen Agri-PV-Projekte bei den Ausschreibungen weiterhin direkt mit konventionellen Solar-Freiflächenprojekten konkurrieren. Auch weil Agri-PV-Projekte in der Regel größere Abstände zwischen den Modulreihen haben, können konventionelle Freiflächenprojekte mit geringeren Zuschlagswerten auskommen und sind daher bei den Ausschreibungen bevorteilt.

Das Bundeswirtschaftsministerium plant deutliche Veränderungen der Rahmenbedingungen für neue Solarprojekte, wodurch sich deren Wirtschaftlichkeit verschlechtern könnte. Solange die Pläne noch nicht gesetzgeberisch umgesetzt worden sind, besteht eine Unsicherheit über die künftigen Rahmenbedingungen. Diese Unsicherheit kann Projektentwicklungen erschweren und verzögern, aber auch zu Zurückhaltung bei Banken führen, die Solarprojekte fremdfinanzieren, und bei Investoren, die Solarprojekte kaufen.

Die Emittentin ist als Holding bislang nicht selbst operativ tätig, sondern von Kapitalrückflüssen aus ihrer Tochter solmotion project GmbH und deren Projektgesellschaften abhängig. Die solmotion project GmbH ist Garantiegeberin für die Anleihe 2025/2030 der Emittentin. Es besteht das Risiko, dass die solmotion project GmbH (Garantin) künftig nicht mehr wirtschaftlich erfolgreich agiert und die Emittentin nicht ausreichend Kapitalrückflüsse erhält, um damit Zins- und Rückzahlungen der Anleihe (vollständig) leisten zu können. Falls die Garantin nicht ausreichend hohe Zahlungen und Ausschüttungen an die Emittentin erbringen kann, ist es voraussichtlich sehr wahrscheinlich, dass sie dann Zahlungen aus der von ihr gestellten Garantie ebenfalls nicht (vollständig) leisten kann. Infolgedessen könnte auch die Emittentin nicht oder nicht vollständig in der Lage sein, ihren Zahlungsverpflichtungen aus den Schuldverschreibungen nachzukommen. Für Anlegerinnen und Anleger besteht das Risiko, dass sie ihr eingesetztes Kapital teilweise oder vollständig verlieren.

Fazit

Finanziell

Die solmotion holding GmbH finanziert voraussichtlich hauptsächlich die Entwicklung und Errichtung von Solarprojekten und Energiespeichern. Schwerpunkte der solmotion-Gruppe sind derzeit Agri-PV-Projekte in Süddeutschland, gewerbliche Aufdachanlagen und Batteriespeicher. Einen Eigenbestand an Anlagen hat die Gruppe bislang nicht aufgebaut, sodass sie als Projektentwicklerin stark von den sich verändernden Rahmenbedingungen in Deutschland für neue Projekte abhängig ist. Da sie aber in vier verschiedenen Bereichen des Solarmarktes tätig ist, hat sie die Möglichkeit, vorübergehende Unsicherheiten und Rückgänge in einzelnen Segmenten durch andere Bereiche zumindest teilweise zu kompensieren.

Nachhaltigkeit

Das Anleihekapital soll voraussichtlich insbesondere die Entwicklung und den Bau von Agri-PV-Projekten finanzieren, die nicht nur grünen Strom erzeugen, sondern zusätzliche ökologische Vorteile bieten können.

ECOreporter-Empfehlung

Die solmotion-Gruppe plant, verstärkt auch größere Solarprojekte zu entwickeln und umzusetzen. Das bietet Chancen, ist angesichts der aktuellen Unsicherheit über die künftigen Rahmenbedingungen aber auch mit Risiken verbunden. Die solmotion-Gruppe bringt mit ihrem erfahrenen Management aber die Voraussetzungen mit, um die derzeitige Marktphase erfolgreich meistern zu können.