Novo Nordisk verfehlt Erwartungen

Der dänische Pharmakonzern Novo Nordisk hat im zweiten Quartal 2025 unter der steigenden Konkurrenz für seine Diabetes- und Abnehmmittel Ozempic und Wegovy gelitten. Der ECOreporter-Aktien-Favorit verfehlte die Erwartungen beim Gewinn.

In den drei Monaten von April bis Juni erzielte Novo Nordisk ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von knapp 33,5 Milliarden Dänischen Kronen (4,5 Milliarden Euro). Das waren 30 Prozent mehr als im Vorjahr, aber weniger als die von Analysten erwarteten 34,5 Milliarden Kronen.

Nachahmer als großes Problem

Unter dem Strich stand ein Nettogewinn von 26,5 Milliarden Kronen (3,6 Milliarden Euro), ein Plus von 32 Prozent. Trotzdem blieb der Konzern auch hier hinter den Erwartungen am Markt zurück.

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Der Umsatz im zweiten Quartal kletterte um 13 Prozent auf rund 77 Milliarden Kronen (10 Milliarden Euro). Hier traf der Konzern die Prognosen.

Besonders im wichtigen US-Markt stand das Geschäft unter Druck. Die größte Konkurrenz für Novo Nordisk stellen dabei Nachahmerpräparate dar, sogenannte Compounding-Medikamente. Apotheken in den Vereinigten Staaten stellen auf Basis des Wirkstoffs Semaglutid immer wieder günstige Alternativen zu Ozempic und Wegovy her.

Die Dänen wollen nun noch aktiver gegen die "Compounder", also die Hersteller solcher Nachahmerpräparate, vorgehen und die Klagen ausweiten. Der Konzern argumentiert dabei, dass die nicht zugelassenen Mittel ein Gesundheitsrisiko für Patientinnen und Patienten darstellen.

Trotzdem lief das Geschäft mit Wegovy, dem wichtigsten Medikament im Portfolio, besser als erwartet. Der Umsatz mit dem Abnehmmedikament stieg im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 13 Prozent auf 19,5 Milliarden Kronen. Hier konnte die Analystenschätzung von 19,2 Milliarden Kronen übertroffen werden.

Ende Juli hatte Novo Nordisk seine Prognose zum zweiten Mal im laufenden Geschäftsjahr gesenkt. Die korrigierte Prognose bestätigte das Unternehmen nun: Das Management erwartet für 2025 einen währungsbereinigten Umsatzanstieg um 8 bis 14 Prozent sowie 10 bis 16 Prozent mehr Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT).

In dieser Woche tritt der neue Novo Nordisk-Chef Maziar Mike Doustdar sein Amt an. Welche Strategie Doustdar verfolgen wird, ist aktuell noch unklar – Analysten rechnen damit, dass er einen verstärkten Fokus auf Zukäufe richten könnte.

Die Novo Nordisk-Aktie notiert im Xetra-Handel aktuell 0,7 Prozent im Minus zum Vortag bei 40,90 Euro (Stand: 6.8.2025, 9:44 Uhr). Auf Monatssicht ist die Aktie 31,1 Prozent im Minus, im Jahresvergleich büßte sie 65,4 Prozent an Wert ein. Auf fünf Jahre betrachtet ist der Kurs noch immer 47 Prozent im Plus.

Die Kursverluste bei Novo Nordisk sind vor allem das Ergebnis überzogener Erwartungen am Markt. Das Unternehmen wächst, der Gewinn steigt zweistellig – und dennoch sind Analysten enttäuscht, weil nicht noch mehr Geld verdient wird.

Kurskorrektur ist keine Überraschung

ECOreporter hat in den letzten Jahren immer wieder darauf hingewiesen, dass Novo Nordisks erheblichen Kursgewinne aus einer einmaligen Marktkonstellation resultierten, die nicht dauerhaft bestehen wird. Zwischenzeitlich war Novo Nordisk sogar die wertvollste Aktiengesellschaft Europas und sorgte 2023 im Alleingang dafür, dass das dänische Bruttoinlandsprodukt nicht fiel, sondern spürbar stieg. Dass es für den zwischenzeitlich überhitzten Kurs irgendwann abwärts gehen musste, war zu erwarten.

Die Redaktion schätzt Novo Nordisk aber unverändert als solides Investment ein. Mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 12 für 2025 ist die lange überteuerte Aktie mittlerweile moderat bewertet. Anlegerinnen und Anleger brauchen hier zwar Geduld und eine erhöhte Toleranz für Kursschwankungen, ein Einstieg ist nach Einschätzung von ECOreporter aber wieder möglich. Die erwartete Dividendenrendite für 2025 liegt bei guten 2,9 Prozent.

Novo Nordisk ist eine ECOreporter-Favoriten-Aktie aus der Reihe Nachhaltige Dividendenkönige. Zu unserem Unternehmensporträt gelangen Sie hier.

Novo Nordisk A/S:  ISIN DK0062498333 / WKN A3EU6F

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